• rozwiń
    • WIG20 2192.71 -1.13%
    • WIG30 2492.68 -1.09%
    • WIG 57980.44 -0.93%
    • sWIG80 11578.67 -0.15%
    • mWIG40 3796.67 -0.63%

Ostatnia aktualizacja: Wczoraj 17:15

Dostosuj

To zjawisko niemal zawsze zwiastuje kryzys. Właśnie wystąpiło w USA

Obligacje lepsze od lokat. Ekspert tłumaczy Odtwórz: Obligacje lepsze od lokat. Ekspert tłumaczy
Obligacje lepsze od lokat. Ekspert tłumaczy "Źródło: TVN24 BiS"

Coraz więcej oznak nadchodzącego spowolnienia gospodarczego. W USA doszło do tzw. inwersji krzywej rentowności. W ostatnim półwieczu to zjawisko niemal zawsze zwiastowało recesję.

W środę po raz pierwszy od 2007 roku wystąpiła tzw. inwersja rentowności amerykańskich 2-letnich i 10-letnich skarbowych papierów wartościowych. To wyjątkowy stan, w którym dochodowość obligacji (emitowanych przez rząd papierów wartościowych) o krótszym terminie do wykupu jest wyższa niż tych o dłuższym.

Pesymistyczne nastroje

Obligacje to w skrócie pożyczka, której udzielamy państwu na określony czas. W zamian państwo obiecuje zapłacić nam konkretną kwotę. Na ogół im czas pożyczki jest dłuższy, tym większy zwrot otrzymamy od państwa. Jest tak ponieważ z wydłużaniem się czasu do wykupu obligacji wiąże się większe ryzyko - trudniej przewidzieć, co się wydarzy i jaka sytuacja będzie na rynku.

Zdarza się jednak, że papiery krótkoterminowe są lepiej oprocentowane. Wtedy mówimy o inwersji, czyli odwróceniu krzywej rentowności. Może to świadczyć o niestabilności na rynku - inwestorzy nie chcą podejmować ryzyka, a za takie uważa się długoterminowe inwestycje. Z taką sytuacją mamy do czynienia obecnie.

To zły prognostyk. Bloomberg przeprowadził analizę, z której wynika, że przedłużająca się inwersja rentowności 3-miesięcznych oraz 10-letnich obligacji w USA w ostatnim półwieczu zawsze zwiastowała recesję. Wszystkie ostatnie siedem amerykańskich recesji było poprzedzone odwróceniem krzywej rentowności.


Nie tylko Bloomberg przedstawia dowody na związek inwersji z nadchodzącym kryzysem. Do podobnych wniosków doszła holenderska firma zarządzająca aktywami Robeco. Credit Suisse podało z kolei, że według danych historycznych recesja nadchodziła średnio po 22 miesiącach od momentu pojawienia się inwersji.

"Nie najlepsza oznaka"

Doradca do spraw handlu w Białym Domu Peter Navarro powiedział w środę, że "inwersja krzywej rentowności to kolejny sygnał, że Fed powinien jak najszybciej obniżyć stopy procentowe o 50 punktów bazowych".

Bloomberg podkreśla, że choć inwersja w przeszłości poprzedzała recesję, to nie musi się tak stać teraz.

- W tym przypadku może to być raczej nie najlepsza oznaka. Jest wiele czynników, nie tylko oczekiwania rynku co do przewidywanej stopy zwrotu, które przyczyniają się do coraz niższej rentowności długoterminowych obligacji - wyjaśniła na antenie Fox Business Network Janet Yellen, była zarządzająca Fedem, czyli amerykańskim bankiem centralnym,

Inne niepokojące objawy

Ale niepokojących sygnałów jest więcej. W ostatni wtorek Wall Street zanotowało najgorszą sesję w 2019 roku. Indeks zmienności VIX, który jest traktowany jako najlepszy instrument oceny nastrojów na nowojorskich giełdach, wzrósł tego dnia do ponad 22 punktów, po zwyżce o ponad 26 procent. Im wyższa wartość indeksu, tym większe będą wahania na rynku.

Od kilku dni obserwujemy również gwałtowne zmiany na rynku walutowym, które są efektem obaw przed spowolnieniem globalnej gospodarki. Tracą zwłaszcza waluty rynków rozwijających się, np. złoty.

W momencie największych niepewności na rynkach inwestorzy szukają bezpiecznych aktywów. Jeśli chodzi o waluty, to jedną z bezpiecznych przystani jest frank szwajcarski. W trudnych sytuacjach dużą popularnością cieszą się zawsze kruszce, a w szczególności złoto, za które w Polsce jeszcze nigdy nie było trzeba zapłacić tyle, co obecnie.

Zawirowania na rynku walut i niepokoje na globalnych rynkach w ostatnich dniach i tygodniach to głównie efekty wojny handlowej USA z Chinami, brexitu czy widma spowolnienia gospodarczego w Europie.

Podziel się:

Bądź na bieżąco:
  • Komentarze (11)

Dodaj Komentarz

Zaloguj się , aby dodać komentarz
Forum jest aktualizowane w czasie rzeczywistym
+0 nowe komentarze
mbabus
  • 0
  • 0
  • zgłoś naruszenie
zamknij
dawidov
Jak w USA to po przyjacielsku i u nas, tylko kiedy?
  • 3
  • 0
  • zgłoś naruszenie
zamknij
janko_emigrant
No i dobrze. W końcu ludzie docenią rzeczy używane. Nie ma po co produkować nowych i emitować coraz więcej CO2. A to epoka węgla i stali napędziła rozwój więc nic dziwnego, że recesje będą i to nie jedna.
  • 6
  • 0
  • zgłoś naruszenie
zamknij
zdzichkom1
pis powie że nie ma kryzysu
  • 10
  • 0
  • zgłoś naruszenie
zamknij
mbabus
ub powie, że kryzys w Polsce jest spowodowany światowym kryzysem gospodarczym, a nie socjalną polityką rozdawnictwa PiS. Także lepiej, żeby ani kryzys w Polsce ani światowy kryzys nie nastąpił, ale jak już oba mają się pojawić, to może lepiej, żeby w Polsce był wcześniej...
  • 1
  • 0
  • zgłoś naruszenie
zamknij

Zasady forum

Publikowane komentarze są prywatnymi opiniami użytkowników portalu. TVN24BiŚ nie ponosi odpowiedzialności za treść opinii.

Ustawienia

Zamknij ustawienia
Ustawienia zostały zapisane